Hemos empezado el 2016 tan mal como acabamos el 2015. Con todos los Índices bursátiles (S&P500, Eurostoxx50, Nikkei 225, Ibex35, …) con caídas generalizadas. Y te preguntarás ¿por qué? Algunos dicen que es por el decrecimiento de China, otros por un pétroleo barato, otros por las políticas monetarias retocando tipos de interés…

Vamos a dar un par de datos:

  • China: En Enero las bolsas chinas han sufrido desplomes diarios de hasta un 8%, con las autoridades del país suspendiendo las cotizaciones porque pensaban que ya se había vendido todo el pescado. El acojone del chino de a pie era tal, al ver que se acababa la medida impuesta por el gobierno chino al prohibir la venta de acciones a aquellos que tenían muchiiiiiiiísimas. Pensaban: TATE, que antes que venda el que tiene muchas vendo las mías #PORSILASMOSCAS. También hay que recordar que hay una bolsa más doméstica (Bolsa de Shanghai), en su mayoría no profesionales, y otra bolsa china para extranjeros (Bolsa de Hong Kong), en su mayoría profesionales. Eso hace que la bolsa “no profesional” sea más volátil y los precios sean más erráticos.  Además, se ha anunciado que China ha tenido un crecimiento anual del 6,8%, por debajo de otros años que crecía al 11%. Según el PIB de China elaborado por el Banco Mundial, en el año 2000 tenía un PIB aproximado de 1.100 Billones de dólares que a un ritmo del 11% sería una aportación a la economía mundial del 121 Billones, mientras que ahora con un PIB sobre los 10.000 Billones a un ritmo del 6% sería 600 Billones. Así que no me creo que un menor crecimiento provoque tanto revuelo generando una recesión a nivel mundial.

Blanco: Shanghai
Amarillo: Hong Kong


  • Petróleo: Vemos cómo nos sale más barato comprarnos un barril de petróleo que pagar la ronda gintonics a los amigos. Y es que venimos de unos precios de 100$ cuando ahora cuesta unos 30$. Las economías importadoras netas de petróleo como pueden ser la española o la italiana les supone un ahorro elevado. Aunque en España la mitad del precio de la gasolina sean impuestos. Pero, ¿qué ha pasado para que baje tanto? Se puede mirar por la derecha o por la izquierda. Es decir, un precio de cualquier producto viene determinado por toda la gente que ofrece ese producto y toda la gente que quiere ese produco. En este caso, no es tanto por la demanda que se ve reducida ligeramente por un crecimiento ligeramente suave de la economía, aunque países como China tengan la demanda de petróleo en máximos históricos, sino por la oferta. Sacan petróleo a espuertas día y noche como si no hubiera un mañana. Aquí ya entra la geopolítica y es que el mango de la sartén lo tiene la OPEP, Organización de productores de petróleo donde Arabia Saudí es la voz cantante. Y ante las nuevas maneras de extraer petróleo, ésta decide aumentar la producción ya que le sale más barato extraer petróleo que las nuevas tecnologías de extracción. No ayuda que a Irán le levanten los embargos económicos ya que hará aumentar ligeramente la producción de petróleo a nivel mundial. A parte de esto, vemos cómo paradójicamente ha aumentado la correlación entre el precio del petróleo y la bolsa moviéndose casi al unísono.

Blanco: Petroleo
Amarillo: Indice S&P500

  • Comentarios de los Bancos centrales: Se suele decir que se compra con el rumor y se vende con la noticia. Últimamente las palabras de los presidentes de los Bancos Centrales, tanto de la #Fed de la Yellen (EE.UU.), el #BCE de Draghi (Europa) como el #BOJ de Koruda (Japón) se miden al milímetro y pueden mover las bolsas con sólo generar expectativas futuras. Es más, cuando realmente han ofrecido medidas para reavivar sus economias pertinentes, a veces no se lo ha tomado muy bien el mercado como el Diciembre de 2015 cuando anunció Mario Draghi medidas para seguir comprando deuda de los paises Europeos y bajando el precio del dinero a -0,30% cuando los bancos depositan dinero en el BCE. Por otro lado,Yellen en el mismo mes subió tipos de interés del 0,25% al 0,50% de manera tardía, una que se esperaba durante todo el año (medida que me recuerda a la subida de tipos que protagonizó Trichet, antiguo presidente del BCE justo antes de estallar la crisis del BCE). Su argumentación para la subida de tipos fue la mejora del empleo (roza el 5% de paro considerandolo pleno empleo, distorsión de los inversores ya que pueden generar burbujitas,…) pero ante: unas bolsas tan volátiles, un dólar fuerte que perjudica apaíses  emergentes, márgenes de beneficios empresariales que estan retrocediendo a la baja y que suelen ser precursores de crisis, precios de las materias primas bajo mínimos, precios de los bonos basura o High Yield bajo mínimos… hace pensar que la Yellen vuelva a reconsiderar subir tipos de interés de una manera más escalonada.
  • Renta fija: Los inversores ante estos  momentos con tanta tensión suelen refugiarse en activos que históricamente se han considerado valores refugio como puede ser la Renta Fija y también el oro. Pero no toda la renta fija es fija y buena! Si no llegas al vencimiento del bono puedes sufrir las oscilaciones del precio del mismo y salir escaldado! o que la empresa se declare en bancarrota y te quedes sin el principal que pusiste ni esos cupones que te pagaban religiosamente!. Por eso, uno de los valores principales a comprar es la deuda alemana provocando que las primas de riesgo (diferencia de entre el tipo de interés del bono almenán a 10 años como referencia respeto a su homólogo de otro pais) se dispare. Pero los tipos de interés de la deuda son tan bajos o incluso negativos que tienes que irte a plazo tan largos, 15 o 20 años. Pero asumir una ganancia paupérrima, que se puede considerar segura, aguantando la inversión tanto tiempo no lo veo factible. Y si necesitas el dinero antes? pues puedes incurrir en pérdidas si el tipo de interés sube ya que: Si el tipo de interés sube, el precio del bono baja y si es de larga duración provoca que sea más sensible a ese cambio de tipo de interés.

Fuente: Bloomber y El Mundo

  • Bancos: Con tipos casi rozando los negativos donde los que tienen ahorros tendrían que pagar y los que tienen hipotecas tendrían que cobrar con un #Euribor rozando el negativo, se presenta un nuevo dilema en la banca donde su negocio últimamente ha sido el de invertir en renta fija y el ingreso via comisiones bancarias y la distribución desde su red de oficinas de fondos de inversion generando altos #rebates (comisión que cobra el que comercializa un fondo de inversión o te creias que cuando te asesoran en el banco es #GRATIS). También hay que cuantificar la cantidad de deuda que tienen los bancos en empresas petroleras que en EE.UU. se revisan cada abril y octubre de cada año. Esta revisión podría generar cerrar el grifo a petroleras que con un precio del petroleo tan bajo no pueden competir al tener un coste de extracción más elevado que el precio del oro negro. Por otro lado, personas como Josef Ajram acojonan cuando comentan que Deutsche Bank podría entrar en bancarrota. Provocando que la gente lo iguale a la caida del gigante Lehman Brothers. No digo que sea una buena inversión pero de ahí a que vaya a caer! Pero todos esos rumores de posible impago de su deuda hicieron que sus CDS,  (Credit Default Swaps) o póliza de seguro por si las cosas se ponen feas y el banco incurriera en suspensio de pagos, se hayan disparado. Deutsche Bank estaría barajando la posibilidad realizar una recompra de deuda para amainar el repunte en CDS y corregir el varapalo que estan sufriendo las acciones del banco.

Después de este resumen de datos, los profesionales que se dedican a asesorar dinero de sus clientes gestionan expectativas futuras pero no se tienen que olvidar nunca que a la vez asesoran el patrimonio de sus clientes. Con momentos como este no se tendría que asumir más riesgo en las carteras de sus clientes pero tampoco reducirlo ya que después de descontar tanta mala noticia que cabe la posibilidad que se corrija al alza. O, puede que haya algo más que no sepamos?

Por acabar cito a uno de los inversores que tumbó a la libra esterlina con una de sus famosas frases:

“Lo importante no es si tienes razón o te equivocas, sino cuánto dinero logras hacer cuando aciertas y cuánto pierdes cuanto te equivocas”

George Soros

Y es que en los momentos más caóticos todo el mundo sabe de finanzas y te sabe justificar lo injustificable. Y para esto, os dejo un cortometraje de Producciones Varadas que quedó finalista en la X Edición de Notodofilmfest.

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