Mario Draghi, o para los más cercanos, Super Mario ha echado toda la carne en el asador a sabiendas que no hay más carne en la nevera. Y es que el Presidente del Banco Central Europeo, BCE, ha anunciado nuevas medidas este mes para poder hacer frente uno de los grandes acometidos de Europa: Que suba la inflación hasta el 2% y, de paso, ayudar a los bancos.

Hay medidas que el mercado ya descontaba como:

  • Recorte de la facilidad del depósito de 10 puntos básicos: En román paladino significa que los bancos que dejen su dinero en el BCE, éste les va a cobrar un 0,4% (antes estaba en el -0,3%). Parece que va a llegar un momento donde tengas que pagar al banco por el dinero que dejes en depósito.
  • Ampliación de las compras de deuda de paises europeos hasta los 80.000 Millones de Euros mensuales. Medida positiva ya que porque lo que hace es meter más liquidez en el sistema bancario evitando el riesgo de deflación.

Pero hubo otras medidas que no descontaba el mercado como:

  • Recorte del tipo del marginal de crédito de 5 puntos básicos: En román paladino significa que los bancos que tengan necesidades de liquidez a un día ahora pagarán unos intereses del 0,25% (antes del 0,30%).
  • Recorte de los tipos de financiación del 0,05% pasando al 0%. Tiene el mismo objetivo que las compras de deuda y es la de evitar el riesgo de inflación. Esta medida, a priori, es malo para los bancos ya que su margen de beneficios se reduce ya que prestarían el dinero más barato.
  • Compra de deuda corporativa: Medida muy positiva y poco esperada donde el BCE va a empezar a comprar deuda que emiten empresas (excluyendo a las empresas financieras). Esto provocará subidas en los precios de los bonos corporativos y no sigan bajando. En finanzas se tiene la referencia entre la deuda privada de las empreas y la deuda pública de los Estados. Por lo que se puede decir que el diferencial de crédito se reducirá ( Recuerda que en Renta Fija: Precios para Arriba, Intereses hacia abajo).
  • Nuevas subastas de liquidez a través de los TLTRO (targeted longer term refinancing operations), es decir, prestamos condicionados a largo plazo o lo que es igual a que los Bancos reciben dinero del BCE para que presten dinero, excluyendo los prestamos para hipoteca. Y encima el BCE les dará un premio a aquellos bancos que metan dinero por encima de la media en el Sistema con un 0,4% al año. Es una medida por la que el BCE ayuda a sus tocayos, los bancos comerciales de estas politicas que incentivan los tipos de interés negativo. Antiguamente, con los hermanos pequeños de los TLRO, los LTRO, los bancos comerciales no utilizaban ese dinero para prestar dinero sino para comprar deuda de los Estados llegando a generar plusvalías por la revaloración de esos bonos comprados (pudiendo solventar las cantidades enormes de provisiones para prestamos dudosos vendiendo tranchetes de deuda pública; pero eso es otro tema). Eso hacía que el dinero del BCE no llegará a la economía real.

Después de tantas medidas, Draghi dejó intuir que no bajarán más los tipos de interés. Así que el euro, nuestra moneda, ya no estará a merced de nuevas medidas que hagan que se deprecie nuestra divisa. Tendremos que cruzar el charco y ver las politicas monetarias de la Fed, la Reserva Federal de los Estados Unidos, que hagan que se aprecie o deprecie su moneda y de rebote nuestra moneda respecto al dolar.

Y, eso porque? Pues porque el tipo de cambio eurodolar hace que cuando una de las dos monedas se aprecia la otra se deprecia. Además, como tipos de interés y tipos de cambios van relacionados, el diferencial entre el interes del bono americano respecto al alemán, gracias a una politica monetaria americana restrictiva de subida de tipos de interés, hará que vaya reduciendose de la misma manera que el tipo de cambio EuroDolar.

Así que con toda la carne en el asador, Draghi envia la patata caliente a los Estados de la Unión Europea ya que él ya no puede hacer mucha cosa más.

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